2021年的啤酒板塊：行情欠佳但酒香四溢

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】2021年啤酒上市公司股價表現(xiàn)欠佳，但高端啤酒仍“香”。

堪稱港股和A股2019年、2020年絕對熱門的啤酒板塊，在2021年突然不“香”了。

決定啤酒企業(yè)股價走勢有諸多因素。從基本面角度看，今年以來酒企受制于玻瓶、鋁罐、紙箱等原材料價格大幅上漲，使得成本壓力凸顯。另一方面，啤酒市場早已從增量時代過渡到存量時代，在這樣的環(huán)境下做增長并非易事。

據(jù)中國國際啤酒網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年1-12月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量 3411.11萬千升，同比下降7.04%。2021年1月-11月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量達(dá)到3327.47萬千升，同比增長5.2%。這樣的產(chǎn)量增長數(shù)據(jù)，顯然難以對已經(jīng)“熱”了兩年的啤酒板塊起到推動作用。

那么該如何把脈啤酒企業(yè)的未來？要把握兩大重點，其一是頭部酒企份額演變，其二是啤酒高端化趨勢。

份額趨于集中，頭部酒企提價能力凸顯

首先看份額，盡管整個啤酒市場已經(jīng)從增量市場推進(jìn)到了存量市場，但行業(yè)競爭格局也已經(jīng)相對穩(wěn)定，市場已由頭部企業(yè)把控。從銷量角度看，2020年國內(nèi)前5大啤酒企業(yè)的市場份額已達(dá)到73%；銷售額角度看，前5大啤酒企業(yè)的份額達(dá)到65%。

從酒企角度看，市場份額集中的好處是，企業(yè)的之間的競爭不必再通過激烈的價格戰(zhàn)以及投入過量的營銷費用去爭搶份額。反而可以通過提價和優(yōu)化產(chǎn)品組合的方式提升邊際回報。

事實上，為了抵抗成長上漲壓力，自2018年近年來啤酒企業(yè)已經(jīng)對產(chǎn)品進(jìn)行過多輪提價，2021年提價傳聞亦不絕于耳。

頭部啤酒企業(yè)之所以有底氣提價，市場份額相對集中是一大核心要素。但需要注意的是，酒企并沒有因為掌握了提價的“財富密碼”而放棄“開疆拓土”的決心。

高端趨勢未改，把握格局變化下的投資機遇

根據(jù)頭部企業(yè)爭奪市場份額的打法可以預(yù)見，把握行業(yè)格局深度演化下的啤酒市場，還需要抓緊另一條主線，那就是啤酒高端化。

根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2015-2020年，中國高端啤酒消費量占比由2015年7.1%提高到2020年的11%，遠(yuǎn)低于海外成熟市場美國的42.1%；高端啤酒市場規(guī)模占比從2015年的24.6%提升至2020年的35%。不考慮2020年疫情的影響，高端啤酒在2015-2019年銷量實現(xiàn)CAGR約10%，市場規(guī)模實現(xiàn)CAGR約13.5%。

德邦研究所預(yù)測，以2019年數(shù)據(jù)為基數(shù)，預(yù)計2020-2024年高端啤酒市場規(guī)模GAGR約9.5%，2024年將達(dá)2800億元，市場占比將提高到40%左右；預(yù)計2024年高端啤酒消費量將突破500萬千升，占比將提高到13.9%，這將帶動行業(yè)整體噸位價的上漲。

由此可見，在啤酒高端化趨勢下，酒企不僅銷售有量的增長，亦有質(zhì)的升級。望啤酒江湖，高端化未來可期。