從“吊車尾”到“尖子生” 啤酒股的春天來了嗎？

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】翻閱各大券商對于啤酒行業(yè)的研報不難發(fā)現(xiàn)，提及未來投資機(jī)會就一定會出現(xiàn)“高端化”。

事實上，“高端化”并不新鮮，早在2013年啤酒銷量階段性見頂后，高端化就成為各企業(yè)一致戰(zhàn)略發(fā)展方向，但是過去幾年，啤酒行業(yè)表現(xiàn)起起伏伏，始終未能達(dá)到資本市場的期待。

2021年以來截至3月15日，啤酒行業(yè)指數(shù)期間累計跌幅達(dá)到22.68%，位居申萬三級行業(yè)指數(shù)跌幅榜前列，可謂是“吊車尾”的存在。而經(jīng)歷了這輪調(diào)整過后，3月16日以來的3個交易日，啤酒行業(yè)指數(shù)連續(xù)飄紅，期間累計漲幅達(dá)到5.45%，跑贏大盤4.19個百分點，躍居申萬三級行業(yè)指數(shù)漲幅榜前列。

那么，打贏“翻身仗”的啤酒股這回終于迎來了春天，要當(dāng)“尖子生”了嗎？

研究員羅昳徯在接受記者采訪時表示，啤酒行業(yè)有望實現(xiàn)量價齊升，業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放。一方面，人口老齡化加速、千禧一代迅速崛起，再加上電商和便利店的崛起，啤酒行業(yè)罐化率穩(wěn)步提升，對于行業(yè)整體的盈利能力有正向促進(jìn)效果，進(jìn)一步滿足了更多的非現(xiàn)飲場景；另一方面，氣候逐漸回暖，啤酒將迎來消費旺季，有利于促進(jìn)啤酒行業(yè)量價齊升。未來消費升級背景下，啤酒行業(yè)有望朝著精品化轉(zhuǎn)型。

東北證券則從三個維度深入分析了啤酒行業(yè)高端化加速推進(jìn)。在東北證券看來，首先，廠商積極布局高端產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)化升級之路不進(jìn)則退。產(chǎn)品價格帶上移是行業(yè)趨勢，預(yù)計2024年高端啤酒銷量占比和銷售額占比將分別提升至14%和41%。為了在未來的競爭中勝出，各大啤酒廠商都將工作重心轉(zhuǎn)移到中高端產(chǎn)品上來。其次，賦能經(jīng)銷商，線下線上協(xié)同發(fā)展。雖然國內(nèi)高端啤酒渠道以現(xiàn)飲為主，但發(fā)展電商作為補充渠道的同時，有利于加強(qiáng)宣傳、提升品牌知名度，也成為各大廠商的必爭之地。另外，國內(nèi)啤酒市場呈現(xiàn)群雄割據(jù)的局面，各大廠商都有自己的基地市場。隨著未來渠道改革推進(jìn)和中外資廠商合作加深，頭部廠商市占率有望進(jìn)一步提升，市場格局也將會持續(xù)演化。最后，品牌矩陣加速升級，場景化營銷和消費者畫像漸成潮流。國內(nèi)廠商一改以往靠單一產(chǎn)品遍行天下的戰(zhàn)略，完善品牌矩陣，對各消費群體實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。

投資基金經(jīng)理王春秀在接受記者采訪時表示，啤酒跟紅酒一樣屬于舶來品，同質(zhì)化競爭激烈，自2013年行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模達(dá)到頂峰后，國內(nèi)啤酒巨頭長期以價格戰(zhàn)為手段來擴(kuò)大市場份額，企業(yè)的業(yè)績也停滯不前。從2018年開始，行業(yè)才結(jié)束價格戰(zhàn)，走上了靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級提升利潤的良性競爭路線上來，體現(xiàn)在財務(wù)報表上，就是營收緩慢增長，毛利率和凈利潤快速增長。我們認(rèn)為，中高檔啤酒占比較高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級空間較大的啤酒企業(yè)有較好的投資價值。

提及看好的投資標(biāo)的，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在接受記者采訪時表示，啤酒行業(yè)的品牌價值不像白酒那么突出，所以過去幾年表現(xiàn)一般，但是從長期來看，行業(yè)龍頭還是有一定投資價值的，可以保持關(guān)注。