啤酒區(qū)域特征明顯 企業(yè)業(yè)績分化搶攤中高端市場

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】隨著天氣轉(zhuǎn)暖，啤酒行業(yè)也迎來了盛宴。一般來說，二、三季度是啤酒行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。我國啤酒行業(yè)從分散走向集中，龍頭企業(yè)對高端化及利潤訴求強(qiáng)勁，行業(yè)競爭整體性趨緩，啤酒龍頭公司體現(xiàn)出明顯的業(yè)績增長彈性。

行業(yè)集中度提升

啤酒已經(jīng)成為國內(nèi)消費(fèi)者的主流酒水飲料消費(fèi)品種，廣受大眾青睞。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國啤酒行業(yè)發(fā)展迅速，2013年我國啤酒產(chǎn)量達(dá)到歷史高點(diǎn)，達(dá)4982.79萬千升。但隨著啤酒產(chǎn)能接近飽和，產(chǎn)能增速逐漸放緩，整體啤酒消費(fèi)量缺乏增長動力，自2014年以來，產(chǎn)銷總體呈現(xiàn)下降趨勢。從近三年數(shù)據(jù)來看，2018年我國啤酒產(chǎn)量為3812.24萬千升，同比下降13.4%；2019年我國啤酒產(chǎn)量為3765.3萬千升，同比下降1.23%；2020年，由于新冠疫情對啤酒行業(yè)造成了很大沖擊，啤酒企業(yè)產(chǎn)量為3411.11萬千升，同比下降7.04%。銷售收入1468.94億元，同比下降6.12%；利潤133.91億元，同比增長0.47%。

華西證券認(rèn)為，2018 年開始行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)虧損面收窄至 25%以下，人均消費(fèi)量和核心人群人均消費(fèi)量觸底反彈,供需回暖。結(jié)合人口結(jié)構(gòu)和行業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)未來5年啤酒行業(yè)總產(chǎn)量將基本穩(wěn)定，以人均消費(fèi)量計(jì)，預(yù)計(jì)未來5年產(chǎn)量年化提升0.4%-2.5%。中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見（征求意見稿）規(guī)劃到2025年我國啤酒產(chǎn)量達(dá)到3900萬千升，年化增長2.2%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，啤酒行業(yè)短期銷量承壓，但長期來看結(jié)構(gòu)升級仍是主要抓手。2021年，行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，一方面2020年疫情影響，行業(yè)銷量受損，結(jié)構(gòu)升級因即飲場景缺失有所放緩；另一方面2021年是體育大年，如奧運(yùn)會和歐洲杯如期舉辦，則聚飲性場景有望增加，帶動結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。此外，近幾年行業(yè)通過產(chǎn)能優(yōu)化，效率逐步提升，隨著產(chǎn)能優(yōu)化的持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放。

在采訪中，業(yè)內(nèi)人士對啤酒行業(yè)依然看好，認(rèn)為啤酒行業(yè)目前在成本擠壓下，供給格局更加固化，集中度提升明顯。行業(yè)集中度提升，一方面是并購增加了龍頭企業(yè)的收入，另一方面則是行業(yè)去產(chǎn)能導(dǎo)致的小微企業(yè)退出，從而使我國啤酒行業(yè)發(fā)展階段從分散走向集中，未來將呈現(xiàn)出“軍團(tuán)化發(fā)展”的特征。

位列格局或?qū)⒂瓉砀淖?/p>

大多數(shù)啤酒品牌，成立之時(shí)具有鮮明的區(qū)域特色。黃河啤酒（1985年）、燕京啤酒（1980年）、珠江啤酒（1985年）、惠泉啤酒（1997年），都是以地域命名。這些地方既是啤酒制造商的誕生地，也是各品牌的主戰(zhàn)場。

同一時(shí)期出現(xiàn)的兩個(gè)百年啤酒廠命途迥異，哈爾濱啤酒已經(jīng)旁落外資，青島啤酒被地方政府牢牢把握。

黃河啤酒，創(chuàng)建于1985年, “黃河啤酒”成立于甘肅省蘭州市七里河區(qū)鄭家莊的黃河岸邊，生產(chǎn)工藝先進(jìn)，年產(chǎn)啤酒1萬噸，迅速成為蘭州本土優(yōu)勢啤酒品牌,不到5年的時(shí)間里，“黃河啤酒”以優(yōu)良的品質(zhì)迅速占領(lǐng)了甘肅乃至整個(gè)西北市場。經(jīng)過三十載砥礪奮進(jìn)和辛勤耕耘，企業(yè)實(shí)力和規(guī)模穩(wěn)居西北啤酒行業(yè)龍頭地位，是西北地區(qū)啤酒產(chǎn)銷量大、市場覆蓋面廣、生產(chǎn)配套全的企業(yè)，更是甘肅省納稅百強(qiáng)企業(yè)，為地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。是目前西北地區(qū)啤酒行業(yè)的一家上市公司。

未來中國啤酒消費(fèi)層次將有六個(gè)（超高端，高端，中高端，中檔，中低檔，低端）。2021年疫情讓進(jìn)口啤酒大幅減少，高端國產(chǎn)啤酒迎來全國化推廣的最佳時(shí)機(jī)?！?/p>

企業(yè)業(yè)績分化，高端化持續(xù)推進(jìn)

由于啤酒制造商具有鮮明的地域特征，再加上產(chǎn)品以低檔啤酒為主，想要在完全競爭的市場環(huán)境下?lián)寯偸袌鲇l(fā)不易,這也是為何絕大多數(shù)啤酒制造商都要涉足高檔啤酒的原因。

中國知名酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛在接受采訪時(shí)表示：“啤酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)在上升，品牌多元化在發(fā)展，包括進(jìn)口啤酒在內(nèi)的高品質(zhì)產(chǎn)品在消費(fèi)升級趨勢下開始崛起，伴隨著中國人民消費(fèi)水平的提高、消費(fèi)理念的成熟，以及健康飲酒理念的普及，中國的啤酒消費(fèi)更加朝著這種精品化、個(gè)性化方向發(fā)展，對于大多數(shù)投資者而言，頭部品牌擁有品類代表、品牌價(jià)值等多重優(yōu)勢，依然是主要的價(jià)值高地，部分區(qū)域小眾優(yōu)秀品牌也迎來新的發(fā)展機(jī)遇?！?/p>

從啤酒行業(yè)來看，經(jīng)過多年發(fā)展，國內(nèi)啤酒行業(yè)總量增長停頓，且?guī)状笃【茝S商均已占據(jù)穩(wěn)定的份額。在此情況下，啤酒行業(yè)的競爭主線由從“銷量為王”變?yōu)椤爱a(chǎn)品高端化”，行業(yè)形成量減價(jià)增的局面。

對于啤酒企業(yè)如何在高端化進(jìn)程中勝出？中信證券認(rèn)為，企業(yè)要以產(chǎn)品為基，完善產(chǎn)品矩陣，高端樹品牌、中端求放量、主流做減法；第二，渠道為王：區(qū)域因地制宜，渠道改革賦能；第三，供應(yīng)鏈提效。民生證券投資策略認(rèn)為，在2020年低基數(shù)情況下，行業(yè)產(chǎn)銷有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。行業(yè)成本壓力（包材及大麥成本）將更加明顯，而龍頭對高端化及利潤訴求加強(qiáng)，行業(yè)競爭有望整體性趨緩。考慮到今年春節(jié)后置及去年疫情下的超低基數(shù)，預(yù)計(jì)2021年一季度行業(yè)產(chǎn)量及龍頭業(yè)績將體現(xiàn)出明顯增長彈性。