啤酒麥芽市場格局趨穩(wěn) 向高端靠攏帶來新機遇

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】啤酒麥芽生產(chǎn)企業(yè)永順泰成功上市，讓外界逐漸關(guān)注到千億啤酒市場背后的隱秘賽道。

根據(jù)永順泰招股書以及多位行業(yè)人士向記者透露的信息，我國啤酒麥芽產(chǎn)量在330萬噸左右，包括永順泰在內(nèi)的頭部5家企業(yè)市占率超過65%。除黃河啤酒之外，大部分啤酒集團并未自建麥芽廠，使得頭部麥芽企業(yè)產(chǎn)銷兩旺。

只是，啤酒麥芽產(chǎn)業(yè)一定程度上依賴國內(nèi)啤酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。囿于國內(nèi)啤酒產(chǎn)量趨于平穩(wěn)并呈小幅下跌趨勢，麥芽產(chǎn)業(yè)整體在產(chǎn)量上出現(xiàn)增長瓶頸。但啤酒業(yè)的高端化轉(zhuǎn)型，正在敦促上游麥芽生產(chǎn)商向高端麥芽、特種麥芽方向靠攏。

多位行業(yè)從業(yè)和觀察人士表示，隨著永順泰登陸資本市場，未來國產(chǎn)啤酒麥芽產(chǎn)業(yè)或?qū)⑹艿礁噘Y本關(guān)注。在向高端化轉(zhuǎn)型的過程中，頭部企業(yè)更具市場競爭優(yōu)勢，整個麥芽生產(chǎn)賽道的行業(yè)集中度有望進一步提升。誰能把握住啤酒產(chǎn)業(yè)高端化進程的機遇，誰就有望在下一輪競爭中取得更多優(yōu)勢。

隱秘賽道的大生意

“麥芽是啤酒的骨架。它決定著啤酒的基礎(chǔ)風味，是啤酒生產(chǎn)環(huán)節(jié)中最重要的原料?！?1月23日，河南品源生物科技有限公司總經(jīng)理南阿磊對記者表示。

南阿磊從事啤酒麥芽產(chǎn)業(yè)多年。他所在的公司主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)啤酒麥芽以及代理國內(nèi)頭部麥芽廠商的相關(guān)產(chǎn)品。南阿磊提到，我國成為全球最大的啤酒銷售市場后，麥芽產(chǎn)業(yè)也獲得很大發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，自2002年我國啤酒產(chǎn)量超過美國之后，我國已經(jīng)連續(xù)18年居世界第一，2021年已經(jīng)超過3562萬千升。

按照啤酒釀造每噸添加70千克麥芽計算，近年全國啤酒生產(chǎn)的麥芽需求量在260萬噸至300萬噸。南阿磊告訴記者，包括永順泰在內(nèi)的麥芽生產(chǎn)企業(yè)還有出口業(yè)務(wù)，預估我國麥芽產(chǎn)量在330萬噸左右。

相較于各大啤酒集團之間的競奪，啤酒麥芽生產(chǎn)是一個相對冷門的賽道。記者采訪多個啤酒品牌負責人，均表示對于麥芽領(lǐng)域無過多了解。直到永順泰謀劃登陸資本市場并成功上市，才讓外界得以了解啤酒麥芽的生意。

作為一家從事麥芽研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，永順泰的產(chǎn)品以基礎(chǔ)大麥麥芽為主，在全國擁有11條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能85萬噸。產(chǎn)能規(guī)模位居中國第一、世界第五。2021年，永順泰在國內(nèi)的市場占有率達到 27%。

直至當下，麥芽產(chǎn)業(yè)形成“兩超多強”的局面，永順泰和中糧麥芽即為“兩超”，另有大連興澤、海越麥芽、江蘇農(nóng)墾等企業(yè)。上述5家企業(yè)在2021年的麥芽市占率超過65%。

這是市場競爭演變下的結(jié)果。

“在2013年之前，河南原本產(chǎn)量在1萬噸以上的麥芽廠有十幾個，后因環(huán)保、原材料、設(shè)備、資金等因素，多數(shù)逐漸消失了。市場向頭部集中，行業(yè)龍頭的話語權(quán)逐漸增強?！蹦习⒗谡f。

山東一位啤酒從業(yè)人士對記者提到，對于一些小的精釀啤酒廠和精釀作坊來講，頭部的麥芽廠家話語權(quán)很強，比如要求現(xiàn)款結(jié)清，并且大多是精釀廠家找上門來。

行業(yè)集中度高，讓頭部企業(yè)的營收基本盤相對穩(wěn)定。在2019年至2021年，永順泰的營收在30億元上下徘徊。該公司在大陸市場沒有設(shè)置經(jīng)銷商，直銷模式下的銷售毛利率在15%上下浮動。

并且，頭部企業(yè)長期處于產(chǎn)銷兩旺的狀態(tài)。永順泰在招股書中提到，規(guī)模較大的麥芽廠商，在近年來均新建或計劃新建產(chǎn)能，且基本上每年都可以達到滿產(chǎn)狀態(tài)。

上述啤酒從業(yè)人士表示，麥芽生產(chǎn)行業(yè)的準入門檻并不算高。但是生產(chǎn)出質(zhì)量高、穩(wěn)定性強且具有規(guī)?；漠a(chǎn)品，對相關(guān)企業(yè)提出很高要求。啤酒客戶從經(jīng)濟性、效率等因素考慮，很少自產(chǎn)麥芽。

近乎于“旱澇保收”的生意，讓永順泰上市之后便受到追捧。

11月16日，該公司在深交所上市，發(fā)行價格6.82元/股。開盤首日股價上漲43.99%，收盤價報9.82元/股。17日再度漲停。至11月24日收盤，永順泰收17.40元/股，較發(fā)行價格上漲近2倍。

不過，壓力同樣存在。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量在2013年見頂，其后開始持續(xù)下滑，直到2021年才有微量反彈。國內(nèi)啤酒企業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定，這導致國內(nèi)麥芽產(chǎn)業(yè)難以有較大市場增量。

另一方面，麥芽原材料的進口比例比較高，價格以及匯率的波動會影響企業(yè)的盈利區(qū)間?！胞溠康脑牧现饕谴篼?，進口國包括加拿大、阿根廷等地。相對來講，大麥價格波動較為明顯，匯率也在調(diào)整，但是麥芽生產(chǎn)企業(yè)并不能將這種成本波動向下游轉(zhuǎn)移，只能自己消化。”南阿磊表示。

精釀帶來機遇

作為啤酒產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，麥芽生產(chǎn)依附于下游啤酒產(chǎn)業(yè)并隨著變化而調(diào)整。啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在向高端化升級，這也帶動著上游的麥芽生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

啤酒行業(yè)營銷專家方剛告訴記者，2021年是啤酒行業(yè)高端化元年。這兩年整個行業(yè)已經(jīng)形成統(tǒng)一認知，啤酒量跌價升的趨勢明顯，高端化是大多數(shù)啤酒企業(yè)的選擇。

中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會副總裁劉泉表示，大型啤酒集團的發(fā)展方向逐漸由以傳統(tǒng)啤酒為代表的壓價競爭轉(zhuǎn)向以精釀啤酒為代表的中高端質(zhì)量發(fā)展。因而，啤酒制造客戶也對麥芽質(zhì)量和定制化提出了更高的要求。

永順泰此次上市募集資金建設(shè)項目中，就包括年產(chǎn)13萬噸中高檔啤酒麥芽項目。該公司計劃投資5.22億元進一步擴張?zhí)胤N麥芽的產(chǎn)能。

南阿磊提到，特種麥芽一般包括結(jié)晶麥芽、焦香麥芽、黑麥芽等。中小型企業(yè)大多生產(chǎn)基礎(chǔ)麥芽，永順泰在這一領(lǐng)域具有優(yōu)勢。

“從未來的發(fā)展趨勢來看，高端啤酒以及精釀啤酒不斷擴容，會帶動特種麥芽的使用量增加。這也將是未來麥芽產(chǎn)業(yè)尋求增量的主要突破點?！蹦习⒗谡f。

若將視野放置整個啤酒麥芽生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，這幾乎是巨頭們的統(tǒng)一動作。

蘇墾麥芽建有15萬噸德國進口國際領(lǐng)先全自動塔式和10萬噸國產(chǎn)薩拉丁箱式生產(chǎn)線各一條，合計產(chǎn)能規(guī)模25萬噸。該公司還是百威啤酒亞太區(qū)第3家、全球第17家的高端麥芽供應(yīng)商。產(chǎn)品包括皮爾森淺色麥芽、艾爾麥芽、慕尼黑深色麥芽等特種麥芽。

“在傳統(tǒng)麥芽領(lǐng)域，大家首先是拼質(zhì)量，然后再拼價格，行業(yè)內(nèi)卷嚴重。而在精釀崛起的背景下，噸酒消耗麥芽的量多了，麥芽廠的溢價能力更強。另外在高端麥芽領(lǐng)域內(nèi)，麥芽品種增多，競爭環(huán)境相對寬松一些?！蹦习⒗谡f。

只是，生產(chǎn)高端麥芽對于企業(yè)提出了更高要求。

劉泉在永順泰首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上路演中表示，就產(chǎn)品研發(fā)而言，大型麥芽生產(chǎn)企業(yè)一般擁有較為完善的實驗設(shè)備和研發(fā)人員，具有高端麥芽、特種麥芽的開發(fā)能力以及與下游客戶共同開發(fā)的能力；行業(yè)中的小型企業(yè)往往不具備較強的自主創(chuàng)新能力，更傾向于傳統(tǒng)麥芽的簡單生產(chǎn)。

這意味著未來啤酒麥芽賽道或?qū)⑦M一步向頭部靠攏，中小型麥芽生產(chǎn)企業(yè)需要找到更好的突圍路徑。不過，可以預見的是，麥芽生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一輪輪競爭，將對整個啤酒產(chǎn)業(yè)的高品質(zhì)升級帶來積極的價值和作用。