啤酒產(chǎn)業(yè)迎超級(jí)大年高端化加速

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】中秋假期后的A股市場(chǎng)再次低迷，僅僅四個(gè)交易日，三大股指全線下跌，其中，滬指周跌4.16%，深證成指下跌5.19%，創(chuàng)業(yè)板指則領(lǐng)跌7.10%，面對(duì)如此低迷行情，每經(jīng)品牌100指數(shù)異?？沟?，周跌幅只有2%，大幅跑贏三大股指。有券商指出，本周指數(shù)回調(diào)主要是美聯(lián)儲(chǔ)9月“加息靴子”落地前的情緒釋放，不具備持續(xù)性，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)且政策持續(xù)加碼落地的背景下，預(yù)計(jì)指數(shù)在震蕩回調(diào)之后將穩(wěn)步修復(fù)。

品牌100指數(shù)完美抗壓

本周A股震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均收跌，個(gè)股板塊呈普跌態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)環(huán)境來看，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體有所改善，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，也說明了前期穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)。國常會(huì)決定延長緩稅期限，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有政策落地，維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健恢復(fù)態(tài)勢(shì)。海外方面，美國物價(jià)水平回落不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再度激進(jìn)加息的擔(dān)憂明顯，對(duì)全球市場(chǎng)造成擾動(dòng)。

在此背景下，本周滬深兩市雙雙大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更是達(dá)到了7.1%，三大股指全線破位，而每經(jīng)品牌100指數(shù)則因周五市場(chǎng)利空消息影響出現(xiàn)下跌，最終周跌幅為2.08%，走勢(shì)抗跌。資金面上，本周北向資金凈流出60.88億元，其中滬市凈流出27.77億元，深市凈流出33.11億元。

從個(gè)股表現(xiàn)來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)個(gè)股也是跌多漲少，消費(fèi)板塊走勢(shì)略強(qiáng)，其中啤酒板塊領(lǐng)漲，排在漲幅榜前列。中概股表現(xiàn)稍顯低迷，百度周跌超過10%，京東集團(tuán)跌幅也達(dá)到8.38%，影響了指數(shù)表現(xiàn)。估值方面，每經(jīng)品牌100指數(shù)平均估值依舊低于10倍，價(jià)值低估。

民生證券分析指出，近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)又迎來諸多邊際改善信號(hào)，包括部分新一線城市的限購放松和鄭州的“保交樓”措施落地，而在不斷的“超預(yù)期”之下，在幾乎全面回撤的市場(chǎng)中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的房地產(chǎn)鏈條和食品飲料成為了為數(shù)不多的“避風(fēng)港”。      

啤酒高端化加速

的確，從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)不難看出，消費(fèi)類板塊正在復(fù)蘇，而啤酒則是消費(fèi)領(lǐng)域最大的亮點(diǎn)。不少機(jī)構(gòu)看好啤酒行業(yè)未來的投資確定性和持續(xù)性。

今年上半年在疫情反復(fù)侵?jǐn)_下，啤酒行業(yè)仍取得較好的業(yè)績(jī)。A股啤酒板塊上半年?duì)I收增7.31%，營收連續(xù)第7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長，其中二季度單季度營收增6.88%，創(chuàng)造單季度最高營收記錄。而進(jìn)入下半年，7月啤酒產(chǎn)量同比增長10.8%，環(huán)比6月提速。

銀河證券分析指出，啤酒產(chǎn)量環(huán)比提速增長，主要得益于需求修復(fù)+旺季+全國多地歷史性高溫天氣。而隨著本輪疫情影響范圍縮小和人均收入恢復(fù)，消費(fèi)者信心亦不斷增強(qiáng)，需求有望進(jìn)一步修復(fù)，2022年三季度旺季需求端或迎來系統(tǒng)性改善，今年四季度世界杯亦有望刺激消費(fèi)。

除了量?jī)r(jià)齊升外，啤酒產(chǎn)業(yè)品質(zhì)提升和高端化格局打開，也是刺激這個(gè)板塊估值不斷提升的重要原因之一。

據(jù)了解，2019年啤酒高端化進(jìn)入新階段，結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)噸價(jià)加速提升、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)態(tài)帶來費(fèi)率收縮將成為收入和利潤增長的核心驅(qū)動(dòng)。需求端呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，價(jià)格帶上移，6元以下產(chǎn)品銷量下滑，6元-9元價(jià)格帶穩(wěn)健增長，10元以上國產(chǎn)品牌崛起、國際品牌并駕齊驅(qū)，超高端產(chǎn)品勢(shì)頭強(qiáng)勁。

國泰君安表示，當(dāng)前我國主流啤酒價(jià)格持平甚至低于熱銷軟飲料，其絕對(duì)和相對(duì)價(jià)格較低使得消費(fèi)者對(duì)升級(jí)和提價(jià)的敏感性較弱；國際上，美日啤酒噸價(jià)在快速提升期年復(fù)合增速5%-6%持續(xù)15年之久。因此，我國啤酒仍處噸價(jià)加速提升前期，未來隨著居民收入提升以及啤酒品質(zhì)口感差異化需求涌現(xiàn)，我國啤酒噸價(jià)有較大提升空間，持續(xù)性有望超美日。投資上，在供需兩端共同驅(qū)動(dòng)之下，我國啤酒結(jié)構(gòu)升級(jí)空間較大、確定性較強(qiáng)，噸價(jià)持續(xù)提升有望帶動(dòng)盈利明顯改善和利潤持續(xù)釋放。