國泰君安：啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級韌性有望充分展現(xiàn)

【黃河啤酒官方網(wǎng)站】國泰君安研報指出，啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級疊加成本下行，利潤增長確定性較強。1）結(jié)構(gòu)端看，升級的長邏輯將持續(xù)，我國啤酒行業(yè)噸價基數(shù)低、供給側(cè)格局優(yōu)化后促進結(jié)構(gòu)升級和噸價提升的動力較強，噸價上行的空間和接受度相對較高，抗周期屬性較強，對標美日10-15年的噸價提升周期，我們認為我國啤酒結(jié)構(gòu)升級的韌性有望充分展現(xiàn)。2）成本端看，原材料成本處于下行周期，澳麥雙反結(jié)束有望帶來2024年大麥成本明顯下行，鋁罐、紙箱價格低位，噸成本改善趨勢持續(xù)。3）展望2024年，我們預計行業(yè)龍頭有望保持收入中高個位數(shù)同比增長、利潤同比增速15-20%，其中銷量有望保持低個位數(shù)增長，噸價中低個位數(shù)增長，原材料成本下行對2024年利潤增速拉動有望達10-15%，2024年利潤增長確定性較強。